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证券时报记者 裴利瑞

在当下A股市集格调快速轮动的配景下，何如通过指数增强居品争取清醒逾额收益，成为投资者温煦的焦点。

中信保诚基金量化基金司理姜鹏觉得，面前，市集正处于“哑铃行情”向平衡建筑的阶段，中证A500指数在市值格调与阿尔法空间上具备双重上风，重迭邃密化的量化模子与动态风控，有望成为捕捉逾额收益的更优旅途。

锚定哑铃中段

谈及为安在面前时点要点布局中证A500指增居品，姜鹏从市集结构的演变切入分析。

“已往两年，市集资金呈现明显的哑铃结构，一头扎堆于银行等低估值大盘蓝筹寻求避险，另一头则涌入小微盘股博取高弹性，而处于中间地带的股票阶段性承压。”姜鹏指出，这本体上是响应了市集风险偏平允于低位、对中段基本面信心不及。

“变化正在发生。”姜鹏机敏不雅察，“跟着战略环境改善、风险偏好回升，咱们不错看到资金运转从哑铃的两头向中段回流。基本面塌实、估值合理且尚未被充分挖掘的上市公司，或迎来建立窗口”。

他强调，采选在此时推出中证A500指增居品，中枢在于胜率与赔率的平衡，“咱们但愿去投资更具诱骗力的方向，升迁投资的性价比。面前环境下，个东说念主觉得中证A500指数契合这一特征。”

具体到中证A500指数的性情，姜鹏示意：“从放弃7月末的指数成份股来看，中证A500指数成份股中，约70%与沪深300指数重合，这部分提供了基本面的清醒性；另外约30%则更接近中证500指数的性情，涵盖较多TMT等新兴产业，具备更高成长弹性。这种稳中有进的结构，使其在安全旯旮与朝上空间之间酿成精致的平衡。”

邃密化因子挖掘

与动态风控

在指数底座之上，中信保诚基金量化团队通过体系化模子戮力得到可握续的逾额收益。姜鹏将策略框架玄虚为两个要道阵势：因子采选与加权、动态风控敛迹。

在因子层面，该策略以基本面因子为主、量价因子为辅。“不同指数的主要矛盾不同，如沪深300等大盘指数，逾额更多来自基本面因子；而中证2000等微盘指数，动量因子更活跃。”姜鹏阐扬，“中证 A500介于沪深300和中证1000之间，兼具基本面与量价的双重性情。”

据先容，在中证A500指增的因子建立上，姜鹏可领受60%基本面因子+40%量价因子的组合。基本面因子要点温煦基本面动量（计较质地清醒、盈利才智塌实且预期可不绝）和窘境回转（行业出清、基本面旯旮改善）；量价因子则麇集东说念主工挖掘和机器学习。例如磋商成交额对股价影响的非流动性冲击因子，在本年的小微盘格调阶段中发扬隆起。

风控方面，策略由静态升级为动态。“咱们不再一刀切地设定个股偏离上限，而是麇集个股的微不雅流动性、预估冲击本钱、事件舆情与基本面强度进举止态调度。”姜鹏例如称，关于基本面优异、因子评分更高且有正面事件驱动的方向和各类因子发扬相对较弱的方向，领受不同的偏离度管控要领，以更邃密地处置组合风险，争取优化风险收益比。”

“与私募量化偏高频往返不同，公募量化的逾额更多来自于邃密化因子挖掘和严格的风控敛迹。”他补充说。

以平衡吩咐极致行情

谈及近期的市集发扬，姜鹏指出，部分科技板块出现较为极致的机构抱团，且抱团速率较2019—2021年更快，这对量化策略得到逾额收益刻薄更高的条款。

“在公募量化框架下，本年思作念出显赫且握续的逾额收益并窒碍易，不走漏小市值就较难跑赢微盘股行情，切换到小市值又可能遇到机构抱团。”在此配景下，他处置的中证A500指增策略不会在格调走漏上作念顶点押注，而是坚握多因子框架下的平衡建立，在因子采选、风控处置与往返实施上握续打磨细节。

姜鹏示意，他更敬重不同市集环境下的胜开辟悟性与回撤处置。指数增强的“增强”不在于短期刺激，而在于长期、可复用的体系。“量化投资的上风在于治安与系统。与其被迫追赶，不如效用经过考证的框架，通过细节优化来升迁策略的灵验性。咱们笃信，在哑铃结构向平衡建筑的经过中，中证A500指数过甚增强策略将成为投资者投资的有劲用具。”姜鹏说。

作念有逻辑的量化体育游戏app平台，是中信保诚基金量化团队14年来长期坚握的投资理念。该团队在因子参谋—组合构建—风控与往返实施全链路上保握模子的严谨性，同期握续接管东说念主工智能与步履金融学等前沿参谋后果，以升迁策略在复杂市集环境下的鲁棒性与可阐扬性。